Займы
Карты
Кредиты
Вклады
Бизнес
Почему ЦБ пошел на снижение: «разовая» инфляция и охлаждение спроса
Инфляция: перераспределение, а не всплеск
Совет директоров Банка России на заседании 13 февраля 2026 года принял решение, которого ждали многие участники рынка, но с осторожным оптимизмом. Регулятор снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов. Теперь ее уровень составляет 15,50% годовых.
Это первое снижение в 2026 году и важный сигнал о том, что денежно-кредитная политика (ДКП) начинает смягчаться, хотя по-прежнему остается жесткой. Разбираемся в деталях решения, обновленном прогнозе ЦБ и том, как новая реальность отразится на кошельках россиян.
Почему ЦБ пошел на снижение: «разовая» инфляция и охлаждение спроса
Решение Банка России нельзя назвать неожиданным, однако оно сопровождается важными оговорками. Основная причина снижения ставки — возвращение экономики к сбалансированному росту и замедление устойчивого ценового давления.
В своем заявлении регулятор отмечает неоднородность инфляционной картины.
Инфляция: перераспределение, а не всплеск
Согласно данным ЦБ, январь 2026 года показал значительное ускорение текущего роста цен. Однако здесь важно понимать природу этого ускорения. Регулятор называет его «разовым», связанным с тремя основными факторами:
Корректировка цен на плодоовощную продукцию после аномально низких значений конца 2025 года.
Индексация регулируемых цен и тарифов с начала года.
Эффекты от повышения НДС и акцизов.
Ключевой вывод Центробанка: произошло перераспределение инфляции между 2025 и 2026 годами. Накопленный рост цен за ноябрь-январь соответствует ожиданиям. Устойчивые же показатели инфляции (очищенные от волатильных компонентов) существенно не изменились и остаются в диапазоне 4–5% в пересчете на год.
Комментарий эксперта: «Важно различать разовые ценовые шоки и устойчивую инфляцию. То, что мы видим в январе, — во многом «технический» эффект: перенос НДС и индексация тарифов. Если бы ЦБ среагировал на это повышением ставки, он мог бы "пережать" экономику. Снижение на 50 б.п. в текущих условиях — это сигнал рынку, что регулятор верит в временный характер ускорения цен. Однако фраза про "сохранение жестких условий" говорит о том, что дешевых денег в экономике пока не будет», — комментирует Ольга Сергеевна, финансовый эксперт по вкладам портала bankprofi.ru
Новый прогноз ЦБ: инфляция вернется к цели во втором полугодии
Вместе с решением по ставке Банк России представил обновленный среднесрочный прогноз до 2027 года. Ключевые параметры сведены в таблицу:
Показатель | Прогноз / Факт |
Годовая инфляция (на 9 февраля) | 6,3% |
Инфляция по итогам 2025 года (факт) | 5,6% |
Прогноз инфляции на 2026 год | 4,5–5,5% (ранее был ниже) |
Целевой уровень инфляции (в 2027+) | 4,0% |
Средняя ключевая ставка в 2026 году (прогноз) | 13,5–14,5% |
Возврат устойчивой инфляции к цели | 2-е полугодие 2026 года |
Что это означает?
Повышение прогноза по инфляции на 2026 год до 4,5–5,5% (с прежних уровней) — это не ужесточение прогноза, а учет того самого «переноса» цен с декабря на январь. Важно, что регулятор по-прежнему ожидает замедления роста цен во втором полугодии.
Прогноз по средней ключевой ставке (13,5–14,5%) подразумевает, что текущий уровень в 15,5% — не дно. В течение года нас ждет плавное снижение, но ставки все равно будут оставаться высокими по историческим меркам, чтобы заякорить инфляционные ожидания населения и бизнеса.
Экономика и кредитование: пик напряженности пройден?
Анализируя состояние экономики, ЦБ отмечает несколько позитивных, хотя и осторожных, сигналов:
Рынок труда. Напряженность постепенно снижается. Доля предприятий, испытывающих дефицит кадров, упала до минимума с середины 2023 года. Бизнес планирует более умеренно индексировать зарплаты в этом году.
Кредитная активность. В конце 2025 – начале 2026 года она была сдержанной. Высокая склонность населения к сбережению (люди предпочитают копить, а не тратить) также помогает охлаждать избыточный спрос.
Денежно-кредитные условия. Они смягчились, следуя за предыдущими сигналами ЦБ, но остаются жесткими. Это значит, что кредиты все еще дороги, а депозиты — привлекательны.
Комментарий эксперта: «Для пользователей bankprofi.ru это означает, что "время вкладчика" еще не закончилось. Да, ставки по депозитам начнут плавно ползти вниз вслед за ключевой ставкой. Но если вы откроете вклад сегодня на 15,5% годовых, вы зафиксируете высокую доходность на длительный срок. А вот ипотека или потребкредиты в ближайшие месяцы могут стать чуть доступнее, хотя двузначные ставки по ним сохранятся надолго», — добавляет Ольга Сергеевна.
Какие риски остаются в силе?
Банк России по-прежнему видит больше проинфляционных рисков, чем дезинфляционных. Это означает, что борьба с высокими ценами еще не окончена. Регулятор выделяет следующие угрозы:
Инфляционные ожидания. Они остаются повышенными, что может заставить бизнес и дальше поднимать цены.
Внешние условия. Ухудшение условий торговли и низкие цены на нефть могут ослабить рубль, что добавит стоимости импорта.
Геополитика. Фактор неопределенности сохраняется.
Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 20 марта 2026 года.
Финансовый эксперт Банкпрофи ру подводит итог
По вкладам: Ставки начнут снижаться, но сейчас — удачный момент для открытия долгосрочного депозита.
По кредитам: Условия могут стать чуть мягче, но "дешевых" кредитов ждать не стоит.
По инфляции: Официальная цель в 4% отодвигается на вторую половину года, покупательная способность рубля будет восстанавливаться постепенно.
Банк России опубликует более подробный Резюме обсуждения ключевой ставки 26 февраля 2026 года. Мы продолжим следить за ситуацией.
