Прогнозы Совкомбанка на 2025: курс рубля, цена нефти и ключевая ставка — полный разбор выступления на Cbonds

25 апреля в 14:49
3 минуты

24 апреля 2025 года на XI круглом столе «Инструменты финансовых рынков для корпоративного казначейства» (Cbonds) собрались представители крупнейших банков, эмитентов и хедж-фондов. Главной звездой секции макроэкономики стал главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. Его доклад мгновенно разошёлся по телеграм-каналам и корпоративным чатам: слишком уж серьёзные цифры — и слишком тесно они связаны с нашими кошельками. 

В этой статье Банкпрофи переводит сложный «конференц-язык» в понятный разговорный формат: разберём, почему нефть могут «прибить» к $57, что будет с рублём в каждом из трёх сценариев и как действовать рядовому инвестору и казначею.

Дизайн Совкомбанк: Дебетовая карта с кэшбэком

Совкомбанк: Дебетовая карта с кэшбэком

Наличными в месяц 1 000 000 ₽
Кэшбэк Есть
Обслуживание Бесплатно
Паспорт РФ Кэшбэк СМС 0 руб
Дизайн Совкомбанк: Дебетовая карта с процентом на остаток

Совкомбанк: Дебетовая карта с процентом на остаток

Наличными в месяц 1 000 000 ₽
Кэшбэк Есть
Обслуживание Бесплатно
Паспорт РФ Бонусы СМС 0 руб

Глобальные тренды: торговые войны возвращаются, но фокус уже не на России

США переключают внимание на Китай

Победа Дональда Трампа на выборах 2024 года изменила конфигурацию мировых рисков: Белый дом сместил риторику с российско-украинского конфликта на жёсткое противостояние с Пекином. В ответ Китай расширяет экспортные субсидии, а США вводят новый пакет тарифов на электронику, оборудование и «зелёное» железо. 

Что это значит для России?

  • Замедление мировой торговли → меньше спрос на сырьё.

  • Давление на цены нефти, газа и металлов → снижение экспортной выручки.

  • Валютная выручка компаний падает, а рубль чувствительнее реагирует на любое ухудшение внешнего фона.

Нефть: диапазон $60–70 становится новой «нормой»

Период

Старый консенсус

Новый диапазон

2024 г.

$70–80 за Brent

$66–72

2025 г.

$70–80

$60–70

Декабрь 2025

$57

На конференции Михаил Васильев объяснил: торговые войны снижают спрос, а OPEC+ разворачивает краны, пытаясь удержать долю рынка. Итоги очевидны — цены уходят вниз. Свежие данные Reuters подтверждают: Brent последние недели держится в районе $66 и теряет почти 2 % за неделю. 

Инвест-банки уже пересматривают прогнозы: HSBC ждёт в среднем $68, а JP Morgan — $66 на 2025 год. 

Итог для бюджета РФ. Каждый доллар вниз — минус ~110 млрд ₽ доходов в год. Если Brent опустится к $60, выпадение может составить 550–600 млрд ₽, что осложнит обещанное правительством сокращение дефицита.

Три сценария для экономики России

Параметр

Базовый

Оптимистичный

Рисковый

Вероятность

50 %

35 %

15 %

Курс ₽/USD

94

100–120

Инфляция

5,8 %

3–4 %

8–10 %

Ключевая ставка

14 %

9–10 %

22 %

От чего зависит, какой сценарий реализуется

  • Базовый — санкции остаются, но новых ограничений нет. Переговоры США-РФ идут, но без прорыва.

  • Оптимистичный — часть санкций снимается, появляется доступ к западным площадкам, растут притоки капитала.

  • Рисковый — вводятся экспортные пошлины на критические металлы, нефть «проседает» ниже $60, санкции против банков расширяются.

Курс рубля: кто тянет в разные стороны

Факторы давления:

  1. Падение нефти ниже $65.

  2. Традиционный летний рост импорта и «валютные» отпуска.

  3. Опасения инвесторов перед новым пакетом санкций.

Факторы поддержки:

  1. Ключевая ставка 21 % годовых — банкам выгодно удерживать рублевые пассивы.

  2. Профицит торгового баланса в районе +$30 млрд в квартал.

  3. Продажи юаней Минфином: 10,5 млрд ₽ в день.

Что делать частному инвестору?

  • Диверсифицировать валютную подушку на 3 части: рубль / «дружественная» валюта / металл.

  • Использовать срочные вклады с плавающей ставкой: пока ключевая на пике, есть шанс зафиксировать 17–18 % годовых.

Инфляция и ставка: когда ждать облегчения

Текущая инфляция замедлилась до 7 % в год, а Совкомбанк в базовом сценарии ждёт 5,8 % к декабрю. 

Ключевая ставка ЦБ:

  • 26 апреля Банк России сохранил 21 % и сигнализировал, что «осторожно» готов к снижению со второй половины года.

  • Рынок ОФЗ закладывает первую «минус-2 п.п.» уже в июле.

  • Итоговая ставка 14 % к концу года возможна только если нефть удержится выше $60 и рубль не уйдёт за 100.

Что значит новый макропейзаж для вашего портфеля

  1. Акции экспортеров. Доходы снижаются вместе с нефтью → выбираем компании с минимальными капзатратами и гибкой дивполитикой.

  2. ОФЗ-ИН. Индексируемая купонная доходность защищает от инфляционных всплесков.

  3. Корпоративные облигации АА-. При ставке 21 % первоклассные имитенты предлагают 16–17 % годовых — надбавка к депозиту при умеренном риске.

Советы корпоративным казначействам

Задача

Рекомендация

Валютные платежи

Создать график закупок валюты «лестницей»: равные доли три раза в месяц.

Хедж нефти

Рассмотреть опционы пут с базой $60–65 на III–IV кв. 2025.

Револьверные кредиты

Пересмотреть ковенанты: при ставке > 15 % они быстро «упираются» в потолок.

Ликвидность

Держать минимум 30 % в краткосрочных ОФЗ — их можно продать без дисконта даже в панике.

Как Банкпрофи может помочь

  • Калькулятор ПСК — сравнивает реальную стоимость корпоративных кредитных линий с учётом плавающей ставки.

  • Алёрт по ключевой ставке — оповестит, когда ЦБ снизит ставку на 1 п.п.

  • Маркетплейс облигаций — фильтр «доходность-рейтинг» показывает бумаги, подходящие под ваш риск-профиль.

Заключение от финансового эксперта Банкпрофи ру: геополитика — главный драйвер 2025 года

Сценарии Михаила Васильева показывают: будущее экономики России всё ещё определяется внешней политикой. Нефть может «нырнуть» к $57, а рубль — к 100, но столь же вероятен и умеренно-позитивный трек с укреплением курса ниже 94 ₽/$. Поэтому главный совет Банкпрофи остаётся прежним: не пытайтесь угадать, где будет рынок завтра — стройте портфель и финансовый план так, чтобы комфортно пережить любой из трёх сценариев.

Следите за обновлениями на Банкпрофи: мы оперативно обновляем прогнозы, подсказываем выгодные инструменты и переводим «язык макроэкономики» на человеческий.

Материал подготовлен редакцией Банкпрофи на основе выступления Михаила Васильева (Совкомбанк) и данных агентств RBC, Reuters и Cbonds.

Содержание

Прогнозы Совкомбанка на 2025: курс рубля, цена нефти и ключевая ставка — полный разбор выступления на Cbonds
Глобальные тренды: торговые войны возвращаются, но фокус уже не на России
США переключают внимание на Китай
Нефть: диапазон $60–70 становится новой «нормой»
Три сценария для экономики России
От чего зависит, какой сценарий реализуется
Курс рубля: кто тянет в разные стороны
Что делать частному инвестору?
Инфляция и ставка: когда ждать облегчения
Что значит новый макропейзаж для вашего портфеля
Советы корпоративным казначействам
Как Банкпрофи может помочь
Заключение от финансового эксперта Банкпрофи ру: геополитика — главный драйвер 2025 года

Рейтинг финансовых услуг на июнь 2025

Займы Кредитные карты Дебетовые
Дизайн Уралсиб Банк: Кредитная Карта

Уралсиб Банк: Кредитная Карта

Льготный период 120 дней
Кредитный лимит до 1 500 000 ₽
Обслуживание Бесплатно
Паспорт РФ Кэшбэк Бонусы СМС 0 руб
Дизайн Кредитная карта Тинькофф Платинум (Т-Банк)

Кредитная карта Тинькофф Платинум (Т-Банк)

Льготный период 365 дней
Кредитный лимит до 1 000 000 ₽
Обслуживание Бесплатно
Паспорт РФ С доставкой на дом Без справок Кэшбэк Бонусы Баллы СМС 0 руб
Дизайн Кредитная карта Сбербанк

Кредитная карта Сбербанк

Льготный период 120 дней
Кредитный лимит до 1 000 000 ₽
Обслуживание Бесплатно
Паспорт РФ С доставкой на дом Без справок Кэшбэк Бонусы Баллы СМС 0 руб
Дизайн Кредитная карта Займер

Кредитная карта Займер

Льготный период 365 дней
Кредитный лимит до 100 000 ₽
Обслуживание Бесплатно
Паспорт РФ Без справок Кэшбэк
Дизайн Кредитная карта «ДА!» от Банка Синара

Кредитная карта «ДА!» от Банка Синара

Льготный период 56 дней
Кредитный лимит до 700 000 ₽
Обслуживание Бесплатно
Паспорт РФ Без справок Кэшбэк Баллы СМС 0 руб
Дизайн Сбер кредитная карта 120

Сбер кредитная карта 120

Льготный период 120 дней
Кредитный лимит до 1 000 000 ₽
Обслуживание Бесплатно
Паспорт РФ С доставкой на дом Без справок Кэшбэк Бонусы Баллы СМС 0 руб
Дизайн Банк Зенит – Кредитная карта

Банк Зенит – Кредитная карта

Льготный период 120 дней
Кредитный лимит до 2 000 000 ₽
Обслуживание Бесплатно
Паспорт РФ Кэшбэк Бонусы СМС 0 руб
Дизайн Ак Барс: Кредитная карта 115 дней

Ак Барс: Кредитная карта 115 дней

Льготный период 115 дней
Кредитный лимит до 300 000 ₽
Обслуживание Бесплатно
Паспорт РФ Кэшбэк Бонусы СМС 0 руб
Дизайн Дебетовая карта ВТБ МИР

Дебетовая карта ВТБ МИР

Наличными в месяц 2 000 000 ₽
Кэшбэк Есть
Обслуживание Бесплатно
Паспорт РФ С доставкой на дом Без справок Кэшбэк Бонусы Баллы
Дизайн Карта Т-Банк со светодиодами дебетовая

Карта Т-Банк со светодиодами дебетовая

Наличными в месяц 500 000 ₽
Кэшбэк Есть
Обслуживание Бесплатно
Паспорт РФ С доставкой на дом Без справок Кэшбэк
Дизайн Карта Газпромбанка дебетовая МИР

Карта Газпромбанка дебетовая МИР

Наличными в месяц 1 000 000 ₽
Кэшбэк Есть
Обслуживание Бесплатно
Паспорт РФ С доставкой на дом Без справок Кэшбэк Бонусы
Дизайн Стикер ВТБ платежный

Стикер ВТБ платежный

Наличными в месяц 2 000 000 ₽
Кэшбэк Есть
Обслуживание Бесплатно
Паспорт РФ С доставкой на дом Без справок Кэшбэк Бонусы Баллы СМС 0 руб
Дизайн Карта Тинькофф премиум (Т-Банк)

Карта Тинькофф премиум (Т-Банк)

Наличными в месяц 1 000 000 ₽
Кэшбэк Есть
Обслуживание Бесплатно
Паспорт РФ С доставкой на дом Без справок Кэшбэк Бонусы Баллы
Дизайн Газпромбанк стим карта

Газпромбанк стим карта

Наличными в месяц 200 000 ₽
Кэшбэк Есть
Обслуживание Бесплатно
Паспорт РФ С доставкой на дом Без справок Кэшбэк Бонусы СМС 0 руб
Дизайн СБЕР детская карта

СБЕР детская карта

Наличными в месяц 100 000 ₽
Кэшбэк Есть
Обслуживание Бесплатно
Паспорт РФ Без справок Кэшбэк Бонусы Баллы СМС 0 руб
Дизайн Премиум карта Газпромбанка Дебетовая

Премиум карта Газпромбанка Дебетовая

Наличными в месяц 4 000 000 ₽
Кэшбэк Есть
Обслуживание Бесплатно
Паспорт РФ С доставкой на дом Без справок Кэшбэк Бонусы Баллы