Прогнозы Совкомбанка на 2025: курс рубля, цена нефти и ключевая ставка — полный разбор выступления на Cbonds

24 апреля 2025 года на XI круглом столе «Инструменты финансовых рынков для корпоративного казначейства» (Cbonds) собрались представители крупнейших банков, эмитентов и хедж-фондов. Главной звездой секции макроэкономики стал главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. Его доклад мгновенно разошёлся по телеграм-каналам и корпоративным чатам: слишком уж серьёзные цифры — и слишком тесно они связаны с нашими кошельками. 

В этой статье Банкпрофи переводит сложный «конференц-язык» в понятный разговорный формат: разберём, почему нефть могут «прибить» к $57, что будет с рублём в каждом из трёх сценариев и как действовать рядовому инвестору и казначею.

Глобальные тренды: торговые войны возвращаются, но фокус уже не на России

США переключают внимание на Китай

Победа Дональда Трампа на выборах 2024 года изменила конфигурацию мировых рисков: Белый дом сместил риторику с российско-украинского конфликта на жёсткое противостояние с Пекином. В ответ Китай расширяет экспортные субсидии, а США вводят новый пакет тарифов на электронику, оборудование и «зелёное» железо. 

Что это значит для России?

• Замедление мировой торговли → меньше спрос на сырьё.

• Давление на цены нефти, газа и металлов → снижение экспортной выручки.

• Валютная выручка компаний падает, а рубль чувствительнее реагирует на любое ухудшение внешнего фона.

Нефть: диапазон $60–70 становится новой «нормой»

На конференции Михаил Васильев объяснил: торговые войны снижают спрос, а OPEC+ разворачивает краны, пытаясь удержать долю рынка. Итоги очевидны — цены уходят вниз. Свежие данные Reuters подтверждают: Brent последние недели держится в районе $66 и теряет почти 2 % за неделю. 

Инвест-банки уже пересматривают прогнозы: HSBC ждёт в среднем $68, а JP Morgan — $66 на 2025 год. 

Итог для бюджета РФ. Каждый доллар вниз — минус ~110 млрд ₽ доходов в год. Если Brent опустится к $60, выпадение может составить 550–600 млрд ₽, что осложнит обещанное правительством сокращение дефицита.

Три сценария для экономики России

От чего зависит, какой сценарий реализуется

• Базовый — санкции остаются, но новых ограничений нет. Переговоры США-РФ идут, но без прорыва.

• Оптимистичный — часть санкций снимается, появляется доступ к западным площадкам, растут притоки капитала.

• Рисковый — вводятся экспортные пошлины на критические металлы, нефть «проседает» ниже $60, санкции против банков расширяются.

Курс рубля: кто тянет в разные стороны

Факторы давления:

1. Падение нефти ниже $65.

2. Традиционный летний рост импорта и «валютные» отпуска.

3. Опасения инвесторов перед новым пакетом санкций.

Факторы поддержки:

1. Ключевая ставка 21 % годовых — банкам выгодно удерживать рублевые пассивы.

2. Профицит торгового баланса в районе +$30 млрд в квартал.

3. Продажи юаней Минфином: 10,5 млрд ₽ в день.

Что делать частному инвестору?

• Диверсифицировать валютную подушку на 3 части: рубль / «дружественная» валюта / металл.

• Использовать срочные вклады с плавающей ставкой: пока ключевая на пике, есть шанс зафиксировать 17–18 % годовых.

Инфляция и ставка: когда ждать облегчения

Текущая инфляция замедлилась до 7 % в год, а Совкомбанк в базовом сценарии ждёт 5,8 % к декабрю. 

Ключевая ставка ЦБ:

• 26 апреля Банк России сохранил 21 % и сигнализировал, что «осторожно» готов к снижению со второй половины года.

• Рынок ОФЗ закладывает первую «минус-2 п.п.» уже в июле.

• Итоговая ставка 14 % к концу года возможна только если нефть удержится выше $60 и рубль не уйдёт за 100.

Что значит новый макропейзаж для вашего портфеля

1. Акции экспортеров. Доходы снижаются вместе с нефтью → выбираем компании с минимальными капзатратами и гибкой дивполитикой.

2. ОФЗ-ИН. Индексируемая купонная доходность защищает от инфляционных всплесков.

3. Корпоративные облигации АА-. При ставке 21 % первоклассные имитенты предлагают 16–17 % годовых — надбавка к депозиту при умеренном риске.

Советы корпоративным казначействам

Как Банкпрофи может помочь

• Калькулятор ПСК — сравнивает реальную стоимость корпоративных кредитных линий с учётом плавающей ставки.

• Алёрт по ключевой ставке — оповестит, когда ЦБ снизит ставку на 1 п.п.

• Маркетплейс облигаций — фильтр «доходность-рейтинг» показывает бумаги, подходящие под ваш риск-профиль.

Заключение от финансового эксперта Банкпрофи ру: геополитика — главный драйвер 2025 года

Сценарии Михаила Васильева показывают: будущее экономики России всё ещё определяется внешней политикой. Нефть может «нырнуть» к $57, а рубль — к 100, но столь же вероятен и умеренно-позитивный трек с укреплением курса ниже 94 ₽/$. Поэтому главный совет Банкпрофи остаётся прежним: не пытайтесь угадать, где будет рынок завтра — стройте портфель и финансовый план так, чтобы комфортно пережить любой из трёх сценариев.

Следите за обновлениями на Банкпрофи: мы оперативно обновляем прогнозы, подсказываем выгодные инструменты и переводим «язык макроэкономики» на человеческий.

Материал подготовлен редакцией Банкпрофи на основе выступления Михаила Васильева (Совкомбанк) и данных агентств RBC, Reuters и Cbonds.